由证券时报和中国保险资产管理业协会联合主办的“2017年中国保险业资产负债管理年会”7月7日在北京隆重召开。
会议召开前夕，恰逢国务院发布《关于加快发展商业养老保险的若干意见》，养老产业投资机会成为炙手可热的焦点。新华资产总裁李全结合自身多年在大健康养老领域的投资实践，分享了他最新的投资思考。
我们先摘取部分精彩观点分享：
1、健康养老产业发展前景超10万亿。
2、政府应该进行更多的资源投入，并划清和市场的界限。
3、市场主体在明确政策边界下形成自己的盈利模式，但健康养老产业不能做成暴利行业。
4、政策落地难、产业自身存在的问题以及专业性强、利益构成复杂，是当前健康养老投资中遇到的主要问题。
5、健康养老产业与保险资金的属性比较切合，保险机构机会很大。
6、从保险资金投资医疗健康养老产业的实现路径看，既可以投资公开市场的股票和债券，也可以发起设立或购买投向为相应产业的金融产品（包括私募基金）， 还可以进行直接股权投资。
健康养老产业发展前景超10万亿
从全球范围来看，大健康产业是全球最大的新兴产业。按此前一个统计数据，美国的健康产业在国民经济中的占比是17.8%，接近20%；加拿大、日本等国超过了10%。而我国仅占4%至5%，相当于日本的 1/2、美国的1/4。
随着我国人均收入的提高，特别是老龄化的到来，一个巨大市场需求的洼地已经形成。健康产业现在已经上升到国家战略，随着健康中国战略的落地，“十三五” 期间围绕大健康、大卫生、大医学的战略在“十三五”期间有权威人士评估突破10万亿的市场规模。
根据国家统计年鉴，截至2014年底，65周岁及以上人口1.38亿人，占总人口的10.1%。另据OECD (经合组织)预测，人口总量在2030年左右达到峰值14.53亿人，届时65 岁以上人口将会达到2.4 亿人左右，接近翻番。
理清政府和市场的关系是根本
“基本面决定了医疗健康养老产业的前景是美好的，但做这个产业和投资这个产业的人都知道，实际运作远远没有看上去这么美。”李全说。
“生老病死”的问题对于任何国家都是天大的问题，但是这涉及到国家治理、人文价值判断、国家发展阶段、国民习惯等诸多非经济因素，相关产业能否做大的根本还是看产业发展过程中“政府与市场”的关系定位是否准确，，做好了就是“政府、民众和企业”三赢。
在谈到政府和市场的关系时，李全认为：
一是政府的角色是关键。政府需要承担起该承担的职责，进行必要的资源投入，并规范引导行业发展方向。
二是政府要明确划定自己和市场的边界，除基础性和公益性的工作，其它都可以采取商业化运作。同时，也要通过购买服务来实现社会化运作。
三是市场主体要明确自己的定位，明确政策边界下自己的盈利模式。从产业投资看，这绝对不是、也不能做成暴利行业。以这个角度看，它很契合保险资金诉求。
“我到美国专门看过养老院、医院、医疗诊断创投公司、健康险公司等产业链上不同的企业，回来后对中国医疗健康养老产业发展并不悲观，只是觉得现阶段政府投入太少。”
投资中遇到的三大问题
具体到近几年相关产业发展和产业投资实践中的问题，李全重点归纳了三方面：
一、政策落地难的问题。政策支持力度大，但缺乏必要的配套落地措施。例如，各地发展商业养老产业中土地供应、规划建设、税费减免等优惠难以落实。政府在公共医疗投入持续不足的同时，对社会化资源投入的鼓励支持力度有待加强。同时，整个大的产业图谱与国计民生息息相关，行业发展受政策、甚至舆论的影响都非常大。
二、产业发展存在不少问题。例如医药制造业在应对医改、提升创新研发能力的挑战；医疗服务业在大医改背景下，实现公立资源和社会资源的有机结合尚处在探索之中；新兴的养老服务业面临有效经营模式和专业服务方面的挑战；医疗器械和保健品市场的粗放经营及无序竞争依然存在，等等...
三、相关产业投资面临产业自身专业性强、利益构成复杂、行业发展受政策影响大、投资规模大且周期长等影响，对投资及投后管理的专业性要求非常高。
保险机构划重点
6举措分羹大健康养老产业
中国保监会在今年5月发布了《中国保监会关于保险业支持实体经济发展的指导意见》，意见中明确提出“发挥保险产品和资金优势，推动健康和养老产业发展”，这对于保险业与相关产业的融合将起到积极的促进作用。
“在‘以人为本’的发展理念下，医疗健康和养老产业的发展空间将得到持续扩展，保险资金的投资机会也是不言而喻的。”李全表示。
从保险资金投资医疗健康养老产业的实现路径看，既可以投资公开市场的股票和债券，也可以发起设立或购买投向为相应产业的金融产品（包括私募基金）， 还可以进行直接股权投资。
另外，对于养老产业投资，除资产端以非特定资金形式投资外，还可以专属养老产品方式针对特定客户和需求实现负债和资产的直接联动。不管以哪种方式，要做好相关领域保险投资，李全认为需重点关注以下几个方面:
1、培养一支能够理解相关产业实务、特别是能把握政策方向的专业投资管理团队。
2、建立规模化的行业基金，通过保险行业影响和规模实力来促进保险资金与相关产业的融合和共赢发展。
3、逐步改变过去基于“担保和增信”获取类固定收益的债权类投资模式，更多地立足共享成长的股权类投资模式，立足长期投资，挖掘产业的价值成长机会。
4、投资要主动契入到企业的经营模式和价值链环节，要促进主动需求管理，最好能影响上下游来达成盈利目标，而成本控制是其中的关键。
“美国凯撒医疗集团采取的管理式医疗模式就是很好的借鉴。我走访凯撒医疗集团，最深刻的印象就是，管理是医疗的核心。”
所谓的管理式医疗，基本原理是:
1、将医疗服务的提供和支付相结合。
2、基于人群而不是个人的偿付机制。
3、预付费，服务提供者和保险方共同分担财务风险。
4、设计医生在处方决策方面的激励它给我们的启示是，基于商业运作，医疗健康养老产业要通过相关机制主动管理上下游，以保障商业利益达成。
5、密切跟踪新技术运用和创新模式对现有产业模式带来的革新和变化，例如AI、 大数据等，捕捉期间可能的机会。
6、逐步建立基于保险资管行业的深度分析体系，以共享信息和研究成果。对于体系庞杂、细分产业众多、政策性和专业性都非常强的医疗健康养老产业图谱，这也是非常重要的举措。